Page 129 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第1期

第 35 卷摇 第 1 期 冯燕妮, 沈沛龙: 金融摩擦的测算与国际比较:基于 DSGE 乘数效应的分析

策对实体经济的传导不畅。 对中国来说,金融摩 出与经济增长质量———基于不同投资动机的经验考察
擦程度相对较低,与中国对金融的合理适当监管 [J]. 山西财经大学学报,2019(2):16 - 34.
有关,在货币政策冲击下,中国金融体系比其他发 [3] MCKINNON R I. Money and capital in economic
展中国家更能有效拉动实体经济。 在“ 脱实向 development[M]. Texas:Brookings Institution Press. 1973.
[4] KAPUR B K. Formal and informal financial mar鄄
虚冶背景下,本文从货币政策冲击层面,提供了一
kets, and the neo鄄structuralist critique of the financial liberal鄄
个全新的金融摩擦分析视角,有利于深入理解中
ization strategy in less developed countries [ J]. Journal of
国金融发展与实体经济的关系。
Development Economics,1992, 38(1): 63 - 77.
针对各代表性国家存在的金融摩擦,本文提
[5]GALBIS V. Financial intermediation and economic
出以下思考和建议:发达国家应主要关注于降低 growth in less鄄developed countries: a theory approach[ J].
短期内金融摩擦程度,提高货币政策传导效率;发 Journal of Development Studies, 1977, 13(2): 58 - 72.
展中国家应权衡监管和自由发展之间的关系,金 [6] KING R G, LEVINE R. Financial indicators and
融过度膨胀会导致“脱实向虚冶,压缩实体经济发 growth in a cross鄄section of countries[Z]. World Bank Work鄄
展空间,在推进金融体系改革、促进金融体系健康 ing Paper, No. 74526, 1992.
[7]BARRO R J. Economic growth in a cross section of
发展之时,避免过度金融化。 特别是对中国来说,
countries[J]. Quarterly Journal of Economics, 1991,37(2):
在当前复杂的政治经济形势下,在积极推进“ 供
407 - 443.
给侧冶改革之时,还应继续稳定并完善金融体系,
[8]谈儒勇. 中国金融发展和经济增长关系的实证
缓解信贷摩擦,提高金融体系对实体经济的支撑
研究[J]. 经济研究, 1999 (10): 53 - 61.
作用,为中国进行经济结构调整和产业转型升级
[9]战明华, 李生校. 货币与产出的关系(1995—
奠定基础。 当然,本文工作仅是从侧面去窥探金 2003):不同模型的分析结果及其比较[ J]. 世界经济,
融摩擦的国际对比,未来还应进一步提出更直接 2005(8): 40 - 50.
有效的测算金融摩擦程度的数量化方法。 [10]赵振全, 于震, 杨东亮. 金融发展与经济增长
的非线性关联研究———基于门限模型的实证检验[J]. 数
注摇 释: 量经济技术经济研究, 2007(7): 54 - 62.

淤表 1 中稳态值利用各国 2006 年 1 季度—2013 年 3 [11]陆静. 金融发展与经济增长关系的理论与实证
季度的季度数据均值进行校准,其中中国数据参考《中国 研究———基于中国省际面板数据的协整分析[J]. 中国管
统计年鉴》,其他国家数据来源于 Wind 资讯和各国统计 理科学, 2012 (1): 177 - 184.
部门。 稳态资本与净资产比一般考虑企业负债与资产比 [12]王宏涛,王晓芳. 金融摩擦环境下非常规货币政
并计算,这里参考袁申国等(2011)取 2郾 38。 依据《中国统 策的“期限偏好冶 传导机制及福利损失[ J]. 商业研究,
计年鉴》1992—2013 年数据,劳动者报酬占国民总收入比 2019(1):98 - 107.
重平均为 0郾 5,因此资本报酬占国民总收入比重为 0郾 5。 [13]金鹏辉, 王营, 张立光. 稳增长条件下的金融
于除参考《中国统计年鉴》外,其余 8 个国家劳动报 摩擦与杠杆治理[J]. 金融研究, 2017 (4): 78 - 94.
酬占国民总收入比重数据,来自 United Nations Statistics [14]吴恒煜,胡锡亮,吕江林. 金融摩擦的宏观经济
Divison 2008—2013 年数据,作者进行平均计算得到。 技 效应研究[J]. 经济学动态, 2013 (7): 107 - 122.
术冲击自回归系数、通货膨胀系数、产出缺口系数、利率 [15] BERNANKE B S, GERTLER M. Agency costs,
冲击系数、资本折旧率、零售商提价幅度等参考正文提及 net worth, and business fluctuations[J]. American Economic
文献。 贴现率一般接近 0郾 99,贴现率计算考虑年平均名 Review, 1989,79(6): 14 - 31.
义利率,部分国家参照已有文献,中国贴现率参考王国静 [16]鄢莉莉, 王一鸣. 金融发展、金融市场冲击与经
和田国强(2014)提到的方法,取 0郾 98。 稳态值经模型稳 济波动———基于动态随机一般均衡模型的分析[J]. 金融
态条件和参数计算得到。 研究, 2012 (12): 82 - 95.
[17]康立, 龚六堂. 金融摩擦、银行净资产与国际经
参考文献: 济危机传导———基于多部门 DSGE 模型分析[J]. 经济研
[1]SCHUMPETER J A. The theory of economic devel鄄 究, 2014 (5): 147 - 159.
opment[M]. New York: Harvard University Press, 1912. [18]战明华. 金融摩擦、货币政策银行信贷渠道与
[2]孔群喜,孙爽,陈慧. 对外直接投资、逆向技术溢 信贷资源的产业间错配[J]. 金融研究,2015(5): 1 - 17.

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