Page 69 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2019年第6期
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第 ሉ࿋ 卷 第 期 北京工商大学学报ཽ社会科学版ɥ Ⴚᆁᤓ ሉ࿋ પᆁ
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引用格式院周亮ᖈ李红权 金融业系统性风险溢出的非对称性研究ЅȤ 北京工商大学学报ཽ社会科学版ɥᖈԦԗϕࣷᖈሉ࿋ཽɥ᧙
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金融业系统性风险溢出的非对称性研究
周 亮 袁 李红权 ϕ
ϕ袁Ԧ
渊ϕ 湖南师范大学 商学院袁 湖南 长沙 ࿋ϕԗԗआϕ曰
Ԧ 湖南财政经济学院 财政金融学院袁 湖南 长沙 ࿋ϕԗԦԗ冤
摘 要院采用基于广义预测误差方差分解的信息溢出模型袁对 ԦԗԗᎢ 年 ϕ 月要Ԧԗϕआ 年 ϕԗ 月我国银行尧证券尧保险尧多
元金融及房地产五个行业的非对称风险溢出进行了实证分析袁结果发现院我国金融业系统性风险溢出较高袁整体溢出值
高达 Ꭲԗᠢ 袁且表现出极强的非对称性袁在样本期内负向风险溢出占据了绝对的主导袁且这种非对称性与股市上涨或下跌
无关曰除银行业外袁其他行业的风险溢出表现出不同程度的非对称性遥 实证结论验证了我国金融业系统性风险溢出的非
对称性袁同时也为系统性金融风险的监管防范提供了一定的经验借鉴遥 建议加强对金融风险尤其是对下行风险的监控
和预防曰建立金融防火墙曰防止金融风险在不同行业间的迅速扩散曰针对不同行业采取不同的监管措施遥
关键词院系统性风险曰 金融风险曰 风险溢出曰 风险传染曰 信息溢出曰 非对称性溢出
中图分类号院ÞआሉԦ 文献标志码院ዪ 文章编号院ϕԗԗࣷϕϕ渊Ԧԗϕࣷ冤ԗԗԗ࿋ϕԦ
一尧问题的提出 开始ᖈ由于系统性风险的全局性ܜ复杂性和挑战
金融体系由于其内在脆弱性ܜ复杂性和弱公 性ᖈ更全面ܜ深入的科学研究工作仍亟待开展ᤙ 具
共品性而天然具有的负外部性更易显性化ܜ扩大 体到我国ᖈ不仅面临着国际政治经济不确定性和
化ᖈ甚至造成全球范围内的巨大冲击ᖈԦԗԗᎢᗩԦԗԗआ 国内经济结构转型ܜ经济增长速度减缓的双重宏
年美国次贷危机引发的全球金融危机即是例证ᤙ 观压力ᖈ同时影子银行体系ܜ金融创新带来的高杠
全球金融危机ཽ 作为系统性风险的一种实现形 杆率ܜ金融业务复杂化ᖈ以及房地产的资产泡沫压
式ɥ及其对实体经济的极大破坏性再次催生了学 力也都蕴含着巨大的风险隐患和监管难题ᖈ如何
界ܜ业界及监管层对于系统性风险和宏观审慎监 ᥙ守住不发生区域性系统性金融风险的底线ɲ 仍
管的关注ᤙ 虽然危机之后 Þଢ଼ଲ ཽ 金融稳定理事 是一个巨大的挑战ᤙ 鉴于此ᖈ国际国内学术界对
会ɥܜ᥌Þཽ国际货币基金组织ɥܜଲଢ଼ཽ国际清算银 于系统性风险问题越来越重视ᤙ
行ɥ和 ଲऀଲଢ଼ཽ巴塞尔委员会ɥ 等国际金融机构相 目前我国学者对金融系统性风险的整体溢出
继出台并不断深化了新的监管规定ᖈ包括Ψ 巴塞 进行了大量研究ᖈ但是鲜有文献涉及非对称性的
尔协议ᎃଡ和对全球系统重要性银行ཽଢ଼ଲɥ的评 分析ᤙ 非对称性指的是正向波动和负向波动溢出
估方法和监管意见ᤙ 然而这些工作仅是个良好的 的差异性ᖈ正向波动溢出会导致资产价格争相上
收稿日期᧙ԦԗϕࣷԗᎢԦ
基金项目᧙ 国家自然科学基金项目ᥙ系统性金融风险的形成机制与监测预警研究᧙基于内生性和过程观的视角ɲཽᎢϕआᎢϕԗࣷԦɥଟ湖南省社
会科学成果评审委员会项目ᥙ金融系统性风险测度及其防控研究ɲཽᣢଢ଼۠ϕࣷɕଲऀԦሉሉɥᤙ
作者简介᧙ 周 亮ཽϕࣷआᗩɥᖈ男ᖈ湖南邵阳人ᖈ湖南师范大学商学院博士研究生ᖈ湖南财政经济学院财政金融学院讲师ᖈ研究方向为金融
工程ଟ
李红权ཽϕࣷᎢᗩɥᖈ男ᖈ河南南阳人ᖈ湖南师范大学商学院教授ᖈ博士生导师ᖈ博士ᖈ研究方向为金融工程与风险管理ᤙ
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