第
30
卷
摇
第
5
期
2015
年
9
月
北京工商大学学报
(
社会科学版
)
JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES)
Vol. 30 No. 5
Sep. 2015
doi:10. 16299 / j. 1009鄄6116. 2015. 05. 002
非财务信息披露
、
管控能力和企业业绩
汤谷良
,
摇
栾志乾
(
对外经济贸易大学 商学院
,
北京
摇 100029
)
摇 摇
摘
摇
要
:
以主板市场上市的非金融
、
非
ST
且具有控股子公司的企业集团作为研究样本
,
借助管理控制系统相关研究
的概念和思想
,
基于样本公司
2011
—
2013
年公开披露的各种管理会计相关信息
,
利用包括监督式机器学习等大数据技
术
,
对会计信息进行量化分析
,
结合现有的治理和内控指数构建方法的思想
,
编制出一套反映企业管控能力的指数
,
并利
用公司的财务绩效相关性对其进行效度检验
。
实证结果发现
,
该指数不仅具有当期的财务业绩相关性
,
也具有未来业绩
的相关性
,
比较好地反映了企业的管控能力
。
关键词
:
非财务信息
;
管理控制系统
;
业绩相关性
中图分类号
:
F233摇 摇 摇
文献标志码
:
A摇 摇 摇
文章编号
:
1009 鄄鄄6116
(
2015
)
05 鄄鄄0004 鄄鄄11
收稿日期
: 2015鄄鄄05鄄鄄15
基金项目
:
国家自然科学基金项目
“
中国多元化经营企业集团管控体系创新研究
冶(71272042)。
作者简介
:
汤谷良
(1962—),
男
,
湖南益阳人
,
对外经济贸易大学商学院教授
,
博士生导师
,
长江学者特聘教授
,
研究方向
:
财务管理
;
栾志乾
(1982—),
男
,
山东龙口人
,
对外经济贸易大学商学院博士研究生
,
研究方向
:
财务管理
。
一
、
引
摇
言
有效市场假说认为理性的投资者会挖掘各种
渠道的信息
,
这导致了任何给定的时点
,
股票的市
场价格都会对各种已经历史发生的
、
尚未发生的
事件做出反应
。
财务会计数据
,
特别是利润数据
是最有代表的已经历史发生的事件
。
毫无疑问
,
利润数据是具有信息含量的
,
它对股票价格的涨
跌具有显著的影响力
(Beaver, 1968)
[1]
。
另一个
被广泛认同的已经历史发生的
“
事件
冶
是公司治
理信息
,
公司治理对公司的业绩
、
股票的市场表现
都具有很大的影响力
。
广义地看
,
无论公司的财
务信息还是治理信息都是财务会计研究领域的内
容
。
除了研究财务数据和治理信息对股票估值的
影响外
,
财务会计还开展了有关投资者保护
、
利润
质量
、
税收政策
、
政企关系
、
银企关系等大量相关
的研究
,
这些研究都与资本市场有着千丝万缕的
联系
,
研究的成果主要是为企业的外部利益相关
者服务的
。
会计研究的另一个分支管理会计则主要定位
于企业内部的研究
,
偏向于传统管理学研究的内
容
,
如作业成本法
、
成本中心
、
利润中心
、
本量利分
析
、
预算管理
、
管理控制系统
、
管理信息系统的应
用等
,
研究的核心重点是如何提升企业的管理效
率
,
研究的成果主要是为企业的管理层服务的
。
管理会计和财务会计之间是存在着密切的关
系的
,
以管理控制系统为例
,
其他条件不变的前提
下
,
好的管理控制系统的运行使得企业更加容易
获得好的财务结果
,
进而在资本市场上展现为更
高的股价
。
从这个意义上来看
,
企业的管控能力
是因
,
财务绩效和股票市场表现是果
。
而这个因
果链条中
,
管控能力的提升往往对财务绩效的改
变并非全部是立竿见影的
,
也可能需要一段时间
。
而这并不意味着股票市场的表现对管控能力提升
的反应也是滞后的
。
因为理性的投资者不仅仅是
根据事实进行投资决策的制定的
,
预期信息同样
是重要的投资参考依据
,
这正是有效市场假设的
核心观点
。
然而管理会计信息绝大部分是企业内
部信息
,
不仅获取难度大
,
每个企业愿意披露的内
容
、
信息深度也不尽相同
,
这就导致了不存在类似
财务数据这样的规范
、
通行的管理会计信息
。
所
以管理会计和财务会计的研究都是自成一派
,
中
间很少有联系和交集
。
·4·
