Page 62 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2019年第6期

第 ሉ࿋ 卷঒ 第 ᣷ 期 王 ঒ 征ᖈ 刘文娟᧙ 客户集中度ܜ市场环境与存货管理效率

即产品市场竞争越大ᖈ客户集中度对企业存货 两者共同目标发展ᖈ增加彼此的收益ᤙ 与此同时ᖈ
管理效率的影响越大ᤙ 根据波特归纳的三种基本竞争战略ᖈ为了赢得客
根据产品市场发育程度环境ཽ悦孕ɥ 的中位数 户青睐ᖈ企业更易采用集中化战略ᖈ产品更易根据
进行分组ᖈ同时进行上述系列检验ᤙ 列ཽࣷɥ 与列 大客户需求定制ᖈ资产也更具有专用性ᤙ 根据资
ཽϕϕɥ显示ᖈ按照产品市场发育程度区分后ᖈ发育 源基础理论ᖈ这种稀缺且不易模仿的关系性投资
程度较好的地区客户集中度ཽ悦澡澡蚤ܜ悦ϕɥ与存货周 更易获得竞争优势ᖈ满足客户需要ᤙ 无论内部还
转率ཽ造怎皂燥增藻则ɥ均在 ϕᠢ 的水平上显著正相关ᤙ 而 是外部的影响ᖈ都显示出了产品市场竞争在客户
在市场发育程度较低组ᖈ列ཽϕԗɥ 与列ཽϕԦɥ 显示ᖈ 集中度影响企业存货管理效率中所发挥的积极
客户集中度与存货周转率之间并不具有显著性ᤙ 作用ᤙ
实证结果表明ᖈ在产品市场发育程度较高的地区ᖈ 当企业所处地区的产品市场发育程度较高
一方面由于地方保护主义的减少ܜ政府对基础 时ᖈ产品价格更多地由市场所决定ᖈ企业面临的经
设施等建设的投入ᖈ提高了客户与企业之间的 营环境也更为自由ᤙ 此时ᖈ客户的集中有利于企
交易效率ᤙ 另一方面ᖈ产品的价格更多是由市 业建立良好的销售关系ᖈ保持存货的高效率运转ᤙ
场所决定ᖈ增强了客户与企业之间达成交易的 同时ᖈ市场发育程度高也表明相关的基础建设ܜ市
意愿ᤙ 通过似不相关模型ཽଢ଼Јኃɥ 的检验方法ᖈ 场规则更为完善ᖈ这也有利于降低客户与企业的
也验证了解释变量ཽ 悦澡澡蚤ܜ悦ϕɥ 的系数在两组间 交易成本ᤙ 这些都表明了ᖈ产品市场发育程度的
具有显著差异ᖈ从而支持了 ̶ሉᖈ即产品市场发 高低ᖈ可以显著地影响客户集中度与企业存货管
育程度越高ᖈ客户集中度对企业存货管理效率 理效率之间的正向关系ᤙ

的正向促进作用越强ᤙ 五尧稳健性检验
对于控制变量ᖈ现金持有水平ཽ悦葬泽澡澡燥造凿ɥܜ固 为保证上述假设结果的稳健性ᖈ本文还进行
定资产占比ཽ云蚤曾ɥܜ企业盈利能力ཽ砸韵粤ɥܜ企业资 了以下 ࿋ 个方面的稳健性检验ᤙ
产结构ཽ蕴藻增ɥᖈ无论是在何种竞争水平和产品市场 ཽ一ɥ内生性处理
发育程度下ᖈ均不存在明显的调节作用ᤙ 企业规 虽然在模型中已经控制了一系列变量ᖈ但仍
模ཽ杂蚤扎藻ɥ只在高竞争组或者产品市场发育程度较 然可能存在由无法观测的潜在变量所带来的内
低组ᖈ才与企业存货周转率保持 ϕᠢ 水平上的正 生性问题ᖈ例如交易双方的关系是由于长期合
向关ᤙ 企业成长能力ཽ郧则燥憎贼澡ɥ 只在高竞争组ᖈ才 同的束缚或者私人关系所至ᤙ 这些都会对企业
与企业存货周转率保持 ϕᠢ 水平上的正相关ᖈ而 的存货管理水平产生影响ᤙ 为了验证 ̶ϕ 结果
在低竞争组表现为 ϕԗᠢ 水平上的正相关ᖈ经过似 的稳定性ᖈ本文借鉴王俊秋ܜ毕经纬 Ѕሉ᣷૆ 的做法ᖈ
不相关模型的检验ᖈ也表明分组系数具有显著差 将客户集中度ཽ悦澡澡蚤ܜ悦ϕɥ滞后两期ཽ 悦怎泽贼燥皂藻则 ɥ
ͧԦ
异ᖈ说明产品市场竞争对二者之间的关系产生调 作为工具变量ᖈ采用两阶段最小二乘法重新进
节作用ᤙ 第一大股东持股比例ཽ 栽燥责ϕɥ 则是在产 行回归ᤙ 结果表明ᖈ在控制可能存在的遗漏变
品市场发育程度较高组ᖈ才与存货周转率保持 量问题后ᖈ客户集中度ཽ悦澡澡蚤ܜ悦ϕɥ 与存货管理周
጖ᠢ 水平上的正相关ᖈ在低产品市场发育程度仅仅 转率ཽ栽怎则灶燥增藻则ɥ 的正向关系仍然保持在 ጖ᠢ 和
保持了正向关系ᖈ系数并不显著ᤙ ϕԗᠢ 的显著性水平上ᖈ进一步支持了 ̶ϕᖈ具体
综上所述ᖈ产品市场竞争越激烈ᖈ客户集中度 的回归结果见表 ሉᤙ
对企业存货管理效率的正向影响越大ᤙ 一方面ᖈ ঒঒ཽ二ɥ改变解释变量的衡量方法
当市场竞争激烈时能够发挥一定的治理作用ᖈ可 考虑到客户集中度目前在学术上还有第三种
以改善企业自身的管理水平ᤙ 另一方面ᖈ产品市 常用的衡量指标ᖈ即前五大客户销售额合计占比
场竞争越激烈ᖈ企业越有意愿去采取一定的措施 ཽ栽燥责጖ɥᖈ该指标越大表示客户集中度越高ᤙ 因此
主动维护客户关系ᖈ释放长期合作的信号ᖈ培养客 本文进一步选用该指标ᖈ缩尾后重新进行回归ᤙ
户的忠诚度ᖈ在不断地合作中促使整个交易向着 在没有考虑产品市场竞争时ᖈ栽燥责጖ 与存货周转率

঒঒ ঒঒

ኰ ጖ Ꭲ ኰ