Page 124 - 北京工商大学学报社会科学版2018年第6期

第 33 卷摇 第 6 期 郭摇 毅, 郝摇 帅: 全球跨国并购网络特征、演变及影响因素研究

摇 摇 表 3摇 指标说明与数据来源
影响因素 变量名称 变量符号 变量定义 数据来源
经济距离 ECO 两国人均 GDP 对数的差值 WDI 数据库
技术距离 TEC 两国研发支出占 GDP 的比重的差值 WDI 数据库
并购资源标的动机
自然资源距离 RES 两国自然资源租金占 GDP 的比重的差值 WDI 数据库
劳动力距离 LAB 两国劳动人口占比的差值 WDI 数据库
地理距离 GR 两国首都的空间距离的对数值 CEPII 数据库
汇率距离 REER 两国实际有效汇率指数的差值 WDI 数据库
并购合约缔结成本
世界银行公布的全球治理指数的 6 个
制度距离 INS WDI 数据库
维度的数据差值的均值
教育距离 EDU 两国中学入学率的差值 WDI 数据库

关关系矩阵所构成的矩阵系列与作为因变量的关 资源在不同国家的差异化分布是以跨国并购实现

系矩阵之间是否具有统计学意义上的解释关系。 资源整合的重要驱动力量;地理距离、汇率距离、
摇 摇 1郾 全球并购网络 QAP 相关分析 制度距离和教育的系数为负值,验证了这些并购
本文使用 Ucinet 6郾 560 软件,选择 5 000 次随 缔约成本因素对跨国并购构成阻力的假设判断。
机置换,对作为因变量的三阶段全球并购金额加 2郾 全球并购金额加权网络的 QAP 回归分析
权网络矩阵与作为自变量的影响因素矩阵分别进 与 QAP 相关分析相似,QAP 回归分析通过将

行相关关系检验,得到的相关分析结果如表 4 矩阵转换为长向量进行多元回归分析,再对因变
所示: 量矩阵各行各列同时随机置换,而后重新回归计
算,保存所有系数值再多次重复这一过程,从而对
表 4摇 全球跨国并购网络 QAP 相关分析结果
系数的显著性以及判定系数进行估计。
变量 第一阶段 第二阶段 第三阶段
本文使用 Ucinet 6郾 560 软件,选择 2 000 次随
ECO 0郾 104 2 *** 0郾 073 7 *** 0郾 061 9 ***
机置换,对三阶段的全球并购金额加权网络矩阵
TEC 0郾 108 1 *** 0郾 062 1 ** 0郾 040 8 **
与影响因素的自变量矩阵进行回归,得到的回归
RES 0郾 078 1 *** 0郾 029 8 *** 0郾 034 3 ** 结果如表 5 所示。
LAB - 0郾 096 4 ** 0郾 046 8 **
表 5摇 三阶段全球并购金额加权网络矩阵的
GR - 0郾 150 2 *** - 0郾 107 7 *** - 0郾 059 0 *** 模型回归结果
REER - 0郾 095 4 *** - 0郾 062 3 *** - 0郾 085 5 ***
变量 第一阶段 第二阶段 第三阶段
INS - - 0郾 043 4 *** - 0郾 011 3 **
ECO 0郾 066 9 *** 0郾 062 5 *** 0郾 039 3 **
EDU - 0郾 035 6 ** - -
TEC 0郾 169 8 *** 0郾 128 2 *** 0郾 100 7 ***
*** ** *
摇 摇 注: 、 、 分别表示 1%、5%和 10%的显著性水平。 RES 0郾 088 3 *** 0郾 020 5 * 0郾 027 0 **
摇 摇 从相关分析的结果可知,第一阶段中劳动力 LAB - 0郾 081 5 ** 0郾 030 8 **
距离和制度距离对跨国并购金额的影响并不显 GR - 0郾 131 5 *** - 0郾 111 8 *** - 0郾 058 0 ***
著,第二阶段和第三阶段中教育距离对跨国并购
REER - 0郾 046 2 ** - 0郾 038 6 ** - 0郾 066 6 ***
金额的影响不显著,在接下来的三阶段 QAP 回归
INS - - 0郾 103 2 *** - 0郾 048 6 ***
分析中将对应阶段指标剔除。
EDU - 0郾 059 3 *** - -
在通过显著性检验的解释变量中,经济距离、
2 0郾 278 0郾 251 0郾 226
技术距离、资源距离和劳动力距离的系数为正,即 R
这些因素对跨国并购金额有正向影响,表明上述 摇 摇 注: 、 、 分别表示 1%、5%和 10%的显著性水平。
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