Page 123 - 北京工商大学学报社会科学版2018年第6期
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英国在三个阶段中心性均保持处于前三位,在全球 算支付能力水平等软环境因素,对于国与国之间
跨国并购网络中占据重要地位。 (3)自然资源丰 在技术、要素、市场获取等方面的刚性并购目标实
富的国家澳大利亚和社会治理水平较高的国家挪 现的影响。 Bick et al. [4] 分析了 1985—2014 年间
威,三个阶段中心性不断攀升。 (4)劳动力人口占 的并购记录,发现国与国之间的地理空间距离对
比较高的新加坡、科技发达的日本、低汇率政策的 跨国并购合约的形成有重大影响;贾镜渝等 [10] 、
瑞士经历了中心度排名先上升后下降的过程。 张娟等 [26] 以我国企业海外并购为样本,同样认为
三、全球跨国并购网络结构及发展的影响因 地理距离较远会直接降低并购成功率。 而杨波、
素研究 张佳琦 [21] 和孙文莉等 [3] 以中国企业海外并购合
在进行全球跨国并购网络整体密度变化、国 约为样本,分析了并购发起国、标的国之间汇率波
家群体集聚、个体网络中心地位的量化分析基础 动以及由此产生的成本变化预期对于跨国并购的
上,本节我们力求通过 QAP 相关方法(QAP Cor鄄 成功率有显著影响。 由于跨国并购往往涉及跨文
relation) 辅助设计指标体系,再运用 QAP 回归估 化经营管理,许多学者则从民族宗教、文化教育水
计(QAP Regression)对导致网络三个阶段演变的 平等方面的差距上分析这类因素对于跨国并购合
原因进行探析。 约缔结的影响。 例如,阎大颖 [27] 、李海燕 [28] 认
(一)变量选择与模型构建 为,国与国之间的制度距离与企业的海外并购成
为完整探寻跨国并购网络的影响因素,建立 功率存在变动相关关系。 另外,跨国并购后的跨
模型,本文对已有研究中的跨国并购影响因素进 文化管理和融合也意味着相应的运营成本。 有学
行归结,总体上可以分为“并购资源标的动机冶和 者认为,相同的教育水平、文化差异会减少沟通和
“并购合约缔结成本冶两大方面。 管理成本,对外商直接投资产生直接影响 [29 - 31] ;
1郾 并购资源标的动机 Berry et al. [32] 也论证了教育水平距离与跨国并
学者们从寻求资源的并购标的动机上,分析 购成功率之间存在的负相关关系。
跨国并购对于实现市场扩展、供应链整合、劳动力 根据上述学者对影响跨国并购的各类因素的
成本控制等方面的积极意义,以及这种产权关系 分析,结合前文关于并购网络特征分析描述性结
变换对于满足技术应用要求、规模经济效应、效率 论,本文选取了国家间经济距离( ECO)、技术距
提升诉求等方面的作用。 杨波、张佳琦学者 [21] 基 离(TEC)、资源距离(RES)、劳动力距离(LAB)以
于 VAR 模型和误差修正模型研究了 1990 年— 及地理距离( GR)、汇率距离( REER)、制度距离
2013 年宏观经济因素对中国企业海外并购的影 (INS)、教育距离(EDU)8 个国家间的关系数据,
响因素,认为 GDP 和所代表的标的国家市场发展 构建自变量矩阵。 设立模型如下:
状况,是跨国并购目标选择首要影响因素。 Lim MA = f(ECO,TEC,RES,LAB,GR,REER,INS,EDU)
[22] 也认为,两国的经济距离对于彼此是否
& Lee (3)
成为对方的并购标的国家,至关重要。 Fang & 在式(3) 中,因变量 MA 为全球并购金额加
[23]
Song 则进一步指出,经济体量更大的国家公司 权网络,自变量的具体定义见表 3。
并购经济体量较小的国家的企业,主要为寻求技 (二)全球并购网络 QAP 分析
术的跨国并购。 申明浩、杨琳 [24] 认为在国际形势 QAP 分析是社会网络分析中测量独立关系
日益复杂的情况下,企业为了保证整体供应链的 矩阵之间关系属性的一种方法。 QAP 是一种非
稳定和效率,也会进行以获取资源、能源和市场为 参数估计方法,能够有效地解决传统计量方法在
目标的跨国并购。 此外,有学者则认为劳动力成 关系型数据处理上存在的多重共线性及虚假相关
本水平等方面国际差异对跨国并购动机形成的影 等问题 [33] 。 QAP 分析包括相关分析与回归分析,
响十分明显 [25 - 26] 。 QAP 相关分析主要用于判断两个关系矩阵间是
2郾 并购合约缔结成本 否显著相关,识别一个关系矩阵对于另一关系矩
并购合约缔结成本则是指国家与国家之间的 阵是否构成统计学意义上的影响;QAP 回归分析
地理空间距离、制度文化差异、货币政策与国际结 则是在相关分析基础上,考察由多个具有显著相
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